一、行業(yè)市場(chǎng)綜述

前兩天工業(yè)部進(jìn)行了前三季度玻璃行業(yè)利潤(rùn)發(fā)布。相對(duì)于前期比較悲觀的預(yù)期，今年玻璃行業(yè)前三季度的盈利情況是非常好的，盈利是91億，同比增加了34%。從絕對(duì)數(shù)上講，比起鋼鐵或者水泥，可能不是很好看的數(shù)字，但從增長(zhǎng)程度講，確實(shí)超出我們之前比較謹(jǐn)慎的預(yù)期。從產(chǎn)量上看，1-10月份是7.2億重箱，同比增加1.3%，和其他的工業(yè)品比增速有所放緩。主要的原因是去年10月份、11月份9條生產(chǎn)線，基數(shù)有所降低，所以玻璃產(chǎn)能增速確實(shí)不是很快。23號(hào)平均價(jià)格1608元/噸，同比有22元/噸的降幅，這個(gè)和去年基數(shù)比較高有關(guān)系。在產(chǎn)產(chǎn)能94650萬重箱，同比去年增加4116萬重箱，因?yàn)槿ツ戤a(chǎn)能集中停產(chǎn)，造成基數(shù)比較低。產(chǎn)能利用率，總的產(chǎn)能利用率是71.4%，同比去年增加了1.33pct。玻璃行業(yè)和其他行業(yè)也一樣，有很多僵尸產(chǎn)能，僵尸產(chǎn)能剔除之后，產(chǎn)能利用率正常情況下是85.4%，增長(zhǎng)了1.13pct。玻璃行業(yè)目前過剩并不是十分嚴(yán)重，像水泥或者其他行業(yè)產(chǎn)能利用率確實(shí)沒有玻璃行業(yè)高，尤其是很多僵尸產(chǎn)能剔除之后的。庫存天數(shù)和庫存情況看，行業(yè)庫存3150萬重箱，同比去年增加了47萬重箱，增長(zhǎng)幅度也不是很大，庫存天數(shù)是12.15天，低于正常庫存15天的情況。

2018年全年產(chǎn)能，預(yù)估大概能達(dá)到9.42億重箱左右，同比增加3.86%，以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)量口徑看，大概到8.4億重箱，同比增加6.32%。為什么我們的產(chǎn)量可能會(huì)增加6.32%，主要的原因是2016年以后，玻璃行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格比較好，盈利情況非常好，很多新建產(chǎn)能和冷修、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能比較高。但很多到期的生產(chǎn)線延緩了冷修停產(chǎn)時(shí)間，一增一減造成2018年產(chǎn)量增速從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局口徑看是比較高的。隨著市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)，預(yù)計(jì)2019年全年產(chǎn)能和產(chǎn)量都有5%左右的減速。從供需情況看，2019年玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)并不是非常悲觀的主要原因。還在于在產(chǎn)產(chǎn)能的到期冷修以及停產(chǎn)。預(yù)計(jì)2019年全年玻璃產(chǎn)能是9.1億重箱左右，同比減少3.39%，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)口徑是7.95%，同比減少5.35%。

長(zhǎng)周期上看，玻璃行業(yè)的發(fā)展情況和價(jià)格走勢(shì)，基本和地產(chǎn)相同，3、4年為一個(gè)周期。隨著玻璃行業(yè)這一兩年供給側(cè)改革的發(fā)展，我們認(rèn)為原先3、4年左右的周期，在2016年以后，這個(gè)上漲周期可能會(huì)調(diào)整為5、7年左右的長(zhǎng)周期。現(xiàn)在玻璃行業(yè)去產(chǎn)能，尤其是供給側(cè)這塊，相對(duì)來講比較明顯。在高位振蕩整理的時(shí)間可能要比以前的周期長(zhǎng)。

玻璃行業(yè)的原料分兩種：一是純堿另外是燃料。純堿這兩年的發(fā)展變化，波動(dòng)非常大，既有暴漲也有暴跌。這對(duì)于純堿市場(chǎng)的價(jià)格，尤其是對(duì)于玻璃生產(chǎn)的成本影響較大。去年10、11月份沙河地區(qū)集中停產(chǎn)9條線以后，純堿價(jià)格從最高2450元/噸很快跌到1600元/噸，但后來隨著其他地區(qū)產(chǎn)能的釋放，又有比較大幅度的上漲。今年8月份以后，純堿價(jià)格上漲主要是受到純堿市場(chǎng)整個(gè)行業(yè)庫存比較少，近期投產(chǎn)的冷修生產(chǎn)線和復(fù)產(chǎn)的比較多，從1570元/噸漲到2150元/噸。

純堿價(jià)格的上漲以及燃料價(jià)格并沒有大幅度回落的因素以及疊加玻璃行業(yè)環(huán)保成本的穩(wěn)中有升，造成玻璃行業(yè)成本最近一段時(shí)間呈現(xiàn)上漲的過程。以純堿為例，從1570元/噸上漲到2250元/噸，上漲了近700元/噸，帶動(dòng)玻璃行業(yè)成本上漲近140元/噸。包括用量大的石英砂，受環(huán)保因素影響，去年、前年從最低80-90元/噸上漲到250-260元/噸。玻璃的生產(chǎn)成本明顯的上漲，這對(duì)于整個(gè)企業(yè)的效益就有了一個(gè)大的波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)的是沙河地區(qū)燃煤玻璃生產(chǎn)企業(yè)效益情況。這需要給大家匯報(bào)的或者提醒的是好多上市公司都是在華東、華中、華南，華東、華中、華南玻璃的售價(jià)比沙河地區(qū)高。好多上市公司的業(yè)績(jī)并沒有受到特別明顯的變化。比如說現(xiàn)在華北地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格是1300元/噸左右，但華南地區(qū)能達(dá)到1800元/噸或者1900元/噸。如果每噸售價(jià)有500元的差距，成本即便高200元/噸，利潤(rùn)也要高300元/噸。

從行業(yè)情況看，無論是主觀的信息技術(shù)、市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)以及綜合指數(shù)看，從2017年到2018年基本都是高位振蕩格局，但最近金九銀十季節(jié)，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格受到北方地區(qū)部分廠家?guī)齑姹容^高的因素影響，提前出現(xiàn)了價(jià)格回落的情況。但是整個(gè)華南地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格還是不錯(cuò)的。

從各個(gè)區(qū)域情況看，主要的產(chǎn)區(qū)中華北、華東、華中，尤其是華北地區(qū)，受到市場(chǎng)的影響以及環(huán)保因素影響。2017年、2018年關(guān)閉的生產(chǎn)線比較多，華北地區(qū)比2016年產(chǎn)能減少了3084萬重箱，其中邢臺(tái)地區(qū)減少了4200萬重箱。剔除邢臺(tái)地區(qū)，華北地方是凈減少。 

自北到南看，東北地區(qū)市場(chǎng)控制較好。從2017年以后，玻璃的現(xiàn)貨價(jià)格基本都穩(wěn)中有升，近期受到東北市場(chǎng)需求和天氣因素的影響，價(jià)格有所回落，這也是正常的。

從產(chǎn)能看，東北地區(qū)，2009、2010年是比較低的產(chǎn)能供給，2012、2013年受到兩個(gè)比較大的玻璃廠集中投產(chǎn)的因素影響，增加的量比較大，同時(shí)前期老的生產(chǎn)線出現(xiàn)了比較集中的停產(chǎn)過程；華北地區(qū)市場(chǎng)波動(dòng)比東北地區(qū)要大，但現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)比較偏高。同時(shí)，從產(chǎn)能變化情況，也和我們匯報(bào)的比較相似。2016年以后連續(xù)兩年是凈減少的過程。華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格1600元/噸，比華北地區(qū)略高一些，產(chǎn)能情況也相對(duì)來講比較平穩(wěn)。華南地區(qū)價(jià)格市場(chǎng)波動(dòng)和其他地區(qū)有一些不同的地方，主要原因是今年上半年生產(chǎn)企業(yè)很理性的把前期價(jià)格比較高的進(jìn)行了回調(diào)，前期價(jià)格降下來之后，下半年反而有一個(gè)沖高的過程。

華北地區(qū)，沒有降價(jià)，但9月份、10月份以后反而價(jià)格出現(xiàn)了明顯的回落，而華南地區(qū)后期是一個(gè)持續(xù)上漲的過程。華南地區(qū)的生產(chǎn)企業(yè)近年企業(yè)效益情況應(yīng)該是超出去年同期的情況。產(chǎn)能也沒有大幅度的增長(zhǎng)。后期涉及到搬遷，短期內(nèi)還會(huì)有一個(gè)減少的過程。

華中地區(qū)是玻璃現(xiàn)貨重點(diǎn)關(guān)注的地區(qū)，主要原因是產(chǎn)能的增加。2009年時(shí)，華中地區(qū)6000萬重箱左右的產(chǎn)能，現(xiàn)在達(dá)到1.5億重箱，穩(wěn)步增加。2015年時(shí)華中地區(qū)現(xiàn)貨受到部分產(chǎn)線停產(chǎn)影響，他們利用長(zhǎng)江運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，開拓了華東市場(chǎng)。但隨著這兩年華東市場(chǎng)產(chǎn)能的穩(wěn)定增加，尤其是華中地區(qū)本身產(chǎn)能增速比較多，預(yù)計(jì)后期湖南、湖北現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整回落幅度要高于其他地區(qū)。 

上游情況，對(duì)于成本的增加，目前看短期內(nèi)難有緩解的趨勢(shì)。我們認(rèn)為2018年或者2019年玻璃的生產(chǎn)成本短時(shí)間內(nèi)成本會(huì)有一定的改善，但長(zhǎng)期看還是處于相對(duì)比較高的位置。對(duì)于北方地區(qū)售價(jià)比較低的，確實(shí)有一定的壓力，而相對(duì)來講售價(jià)比較高的南方地區(qū)所承擔(dān)的要稍微好一些。我們2018年年初開始執(zhí)行的玻璃生產(chǎn)企業(yè)排污許可證，目前來看還有一些生產(chǎn)線沒有拿到，大概統(tǒng)計(jì)有8條左右，大部分都集中在北方地區(qū)?；舅械纳鲜泄九盼墼S可證環(huán)保都是沒有問題的。

二、玻璃行業(yè)需求分析

玻璃行業(yè)大部分是受到國(guó)內(nèi)地產(chǎn)裝飾裝修以及舊城改造市場(chǎng)需求。第二塊比較多的是汽車以及出口。今年出口情況不是很樂觀，主要原因并不是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶動(dòng)了出口成本的增加，而是玻璃產(chǎn)品主要還是出口到一些發(fā)展中國(guó)家，像中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)于玻璃行業(yè)的出口并沒有影響特別大，但其他的像土耳其、阿根廷、巴西，這些出口目的國(guó)匯率的變化對(duì)于他們的購買能力確實(shí)產(chǎn)生了比較大的影響。比如土耳其，他們匯率變化比較大，對(duì)于國(guó)內(nèi)玻璃行業(yè)原片等影響比較多，并不是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格高影響出口。所有玻璃行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)出口價(jià)格和內(nèi)銷價(jià)格基本是分開的。出口價(jià)格比較固定，而目的國(guó)購買能力對(duì)我們完成訂單影響比較大。 

三、玻璃行業(yè)未來趨勢(shì)分析

未來的趨勢(shì)，供給這塊，今年受到市場(chǎng)需求比較好的影響，冷修的生產(chǎn)線比去年、前年都少，產(chǎn)能減少這塊，還比較弱。今年冷修生產(chǎn)線僅僅有15條，減少的產(chǎn)能是5250萬重箱，復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線和新建生產(chǎn)線比較多，復(fù)產(chǎn)18條，增加產(chǎn)能7746萬重箱，新建的包括福耀有兩條汽車玻璃生產(chǎn)線，在本溪投產(chǎn)。2018年以來凈增加年生產(chǎn)能力3906萬重箱。其他地區(qū)的增量把減量彌補(bǔ)了。但從生產(chǎn)線投產(chǎn)情況看，也有比較可喜的地方，原先停產(chǎn)的生產(chǎn)線大部分是建筑玻璃，產(chǎn)品質(zhì)量相對(duì)比較低，投產(chǎn)或者復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線，基本都是逐步在擺脫建筑裝飾裝修這個(gè)行業(yè)比較低的領(lǐng)域。進(jìn)入產(chǎn)業(yè)玻璃領(lǐng)域比較多。比如旗濱、南玻等，大部分是兩線，把市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域有所拓展，對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)也有指導(dǎo)意義。

從產(chǎn)能利用率角度看，行業(yè)產(chǎn)能利用率71.4%，調(diào)整后的產(chǎn)能利用率并不低，85.4%，屬于相對(duì)正常的產(chǎn)能利用率。產(chǎn)能情況同比去年增加4116萬重箱，主要是去年同期比較低的原因。

從后期情況看，還有一些在建的生產(chǎn)線，但在建的生產(chǎn)線當(dāng)中有一些環(huán)保方面還沒有拿到排污許可證或者排污許可證拿到了，受到行業(yè)管控的原因，短期內(nèi)預(yù)計(jì)新建生產(chǎn)線并不會(huì)特別多。我們羅列了所有在建的生產(chǎn)線。

受到熔窯到期的生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)明年有25條左右的生產(chǎn)線停產(chǎn)冷修，減少產(chǎn)能8959萬重箱。11月就有4條生產(chǎn)線停產(chǎn)冷修，受到市場(chǎng)價(jià)格以及銷售半徑逐漸到來的影響，玻璃行業(yè)或者生產(chǎn)企業(yè)比較理性，不會(huì)是以前簡(jiǎn)單粗放的運(yùn)營(yíng)，而會(huì)考慮到企業(yè)效益以及市場(chǎng)價(jià)格，會(huì)主動(dòng)選擇冷修。