導(dǎo)語：隨著純堿行業(yè)虧算面的擴(kuò)大，5月份檢修及計(jì)劃檢修廠家較為集中，供應(yīng)面有望大幅減量。但在需求亦不同程度減量的情況下，市場低迷態(tài)勢或仍將持續(xù)一段時(shí)間。

隨著氣溫的升高，二季度是傳統(tǒng)的檢修旺季，從歷年情況看，全年產(chǎn)量的低點(diǎn)出現(xiàn)在５-８月份。伴隨著現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)下滑，3月份多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)二季度檢修廠家將明顯增加。目前氨堿廠家普遍虧損，多數(shù)聯(lián)堿廠家開始虧損運(yùn)行，若價(jià)格持續(xù)下行，預(yù)計(jì)５月份聯(lián)堿廠家將普遍虧損，僅有個(gè)別成本偏低廠家能夠維持在成本線附近。從各家企業(yè)公布的檢修情況看，5月份檢修及計(jì)劃檢修廠家有16家，涉及產(chǎn)能937萬噸，占到國內(nèi)純堿總產(chǎn)能的28.5%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量減少36萬噸。與此同時(shí)，行業(yè)限產(chǎn)呼聲高漲，考慮到部分廠家可能限產(chǎn)，預(yù)計(jì)５月份實(shí)際減量規(guī)模超過36萬噸。

   受疫情影響，生產(chǎn)端及需求端均受到較大影響，2020年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降6.8%。3月份國內(nèi)疫情已經(jīng)得到很好控制，但是國內(nèi)消費(fèi)需求并未出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長，市場信心依舊不足，3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額26450億元，同比下降15.8%。從2月下旬開始，海外疫情爆發(fā)，多國開始采取封鎖措施，導(dǎo)致純堿及純堿下游產(chǎn)品出口受到嚴(yán)重影響。內(nèi)需、外貿(mào)萎縮，導(dǎo)致純堿多數(shù)下游產(chǎn)品面臨需求減少、庫存增加、價(jià)格下滑的局面。浮法玻璃廠家產(chǎn)能利用率在82%左右，是純堿下游產(chǎn)品中需求最穩(wěn)定的。終端消費(fèi)低迷，小玻璃瓶廠開工5成左右，部分大玻璃瓶廠也有所限產(chǎn)。外貿(mào)訂單大量取消，印染行業(yè)開工4-6成。味精行業(yè)開工負(fù)荷從年后的82.5%下降至74.3%，三聚磷酸鈉行業(yè)開工僅有14.24%，泡花堿行業(yè)開工7-8成，兩鈉行業(yè)開工7成……輕堿下游需求比較分散，部分下游用戶的減產(chǎn)程度已經(jīng)超過3成，對(duì)純堿用量明顯減少，也是導(dǎo)致純堿廠家?guī)齑娲蠓噬囊粋€(gè)重要因素。

截至4月29日，國內(nèi)純堿廠家?guī)齑嬖?span>160萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），達(dá)到20天純堿產(chǎn)量。而浮法玻璃廠家平均庫存天數(shù)也在30天以上，下游表示均不缺貨。截至4月30日，純堿期貨倉單數(shù)量2203張，當(dāng)日減少750張，有效預(yù)報(bào)50張（每張倉單=1手合約*20噸/手=20噸）。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)05合約交割量在4-5萬噸，雖然整體占比并不高，但對(duì)市場價(jià)格仍有一定沖擊。在下游盈利持續(xù)惡化的情況下，終端用戶只能通過進(jìn)一步壓縮成本來增強(qiáng)競爭力。近期液堿價(jià)格持續(xù)下行，對(duì)純堿市場形成利空，部分下游用戶已經(jīng)改用液堿。雖然多數(shù)純堿廠家已經(jīng)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，但仍難以阻止純堿價(jià)格下行趨勢。

跟其他大宗商品類似，目前純堿行業(yè)即將進(jìn)入“需求下滑后持穩(wěn)，價(jià)格下跌，供給下跌”的階段。從近十年純堿現(xiàn)貨價(jià)格來看，價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在2013年的4月份，但目前純堿廠成本遠(yuǎn)高于2013年。純堿廠家集中檢修，二季度國內(nèi)部分下游需求有望適度恢復(fù)，從成本面看，價(jià)格繼續(xù)下行空間有限。價(jià)格何時(shí)能夠迎來反彈？從基本面看，仍無法看到確切的時(shí)間點(diǎn)，高庫存消化仍是關(guān)鍵，低迷態(tài)勢或仍將維持一段時(shí)間。在全球疫情拐點(diǎn)尚未明確，經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)尚未復(fù)蘇的情況下，純堿現(xiàn)貨市場只能寄希望于供給端的持續(xù)減量，來等待需求的恢復(fù)。