導(dǎo)語：純堿行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，疫情使得純堿市場雪上加霜，現(xiàn)貨價(jià)格已創(chuàng)十年新低。但在需求疲軟的情況下，高庫存的消化仍需一段時(shí)間。

從2019年10月份開始，純堿現(xiàn)貨市場進(jìn)入漫漫熊市，一直延續(xù)到現(xiàn)在。目前國內(nèi)重堿價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)十年新低，部分區(qū)域輕堿價(jià)格也已經(jīng)創(chuàng)十年新低。目前輕堿均價(jià)較9月底價(jià)格下滑28%，重堿主較9月底價(jià)格下滑30%。

　　導(dǎo)致本輪純堿價(jià)格持續(xù)下滑的原因主要有以下幾方面原因：

　　第一，產(chǎn)能過剩。2019年國內(nèi)純堿產(chǎn)量同比增長8.6%，但消費(fèi)量增速僅有0.98%。2019年浮法玻璃產(chǎn)量下滑1.6%，對純堿用量減少17萬噸。多余產(chǎn)量最終轉(zhuǎn)換成庫存，2019年年底純堿廠家?guī)齑嬉褎?chuàng)同期歷史新高。

　　第二，疫情使得供需矛盾進(jìn)一步凸顯。疫情當(dāng)屬今年最大的黑天鵝事件，對供給端和需求端均產(chǎn)生較大影響，但隨著國內(nèi)疫情的控制，供給端率先恢復(fù)，但需求端復(fù)蘇緩慢。純堿行業(yè)以大中型企業(yè)為主，3月份純堿廠家開工負(fù)荷已經(jīng)恢復(fù)正常。但是多數(shù)輕堿下游用戶面臨訂單萎縮、行情低迷、庫存高企的問題，無機(jī)鹽、印染、味精等行業(yè)開工負(fù)荷同比大幅下降，對純堿用量明顯減少。

　　第三，進(jìn)口量持續(xù)增加，出口量明顯減少。1-3月份純堿累計(jì)進(jìn)口9.11萬噸，同比增長4422.02%，1-3月份純堿累計(jì)出口33.35萬噸，同比減少5.33%。受疫情影響，國際市場純堿及其下游產(chǎn)品需求萎縮，加之港口裝卸也受到一定影響，純堿出口訂單減少，出口壓力較大。

　　第四，氯化銨價(jià)格上漲后企穩(wěn)運(yùn)行。3月份氯化銨價(jià)格上漲100元/噸左右，在一定程度上彌補(bǔ)聯(lián)堿廠家在純堿方面的損失。

　　第五，主要原料價(jià)格持續(xù)下降，成本壓力緩解。春節(jié)后動力煤、原鹽、石灰石價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑，據(jù)悉動力煤降了100元/噸以上，原鹽價(jià)格已經(jīng)下調(diào)60元/噸以上，石灰石價(jià)格下調(diào)20元/噸左右。

5月份純堿廠家已經(jīng)開始大面積虧損，檢修、限產(chǎn)廠家增多，純堿廠家開工負(fù)荷大幅下調(diào)。5月份第二周純堿廠家加權(quán)平均開工負(fù)荷在73.4%，較4月份第四周開工負(fù)荷下調(diào)11.5%。在此情況下，純堿廠家?guī)齑嫒晕匆婍?，部分純堿廠家仍難以做到產(chǎn)銷平衡，截止到5月20日國內(nèi)純堿廠家整體庫存在170萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存）。根本原因在于行業(yè)基本面尚無實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，供需矛盾依然凸顯。

計(jì)劃檢修企業(yè)

從供應(yīng)面看，本周檢修、限產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能934萬噸，5月下旬到6月份計(jì)劃檢修有9家，涉及產(chǎn)能1050萬噸，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量25.28萬噸。本月仍將有部分美國堿進(jìn)入國內(nèi)市場，SA05合約交割貨源有2.322萬噸。在下游需求恢復(fù)緩慢的情況下，高庫存的消化仍需要一段時(shí)間。

　　需求面：隨著浮法玻璃價(jià)格的持續(xù)上漲，多數(shù)浮法玻璃廠家已經(jīng)扭虧為盈，6-7月份計(jì)劃點(diǎn)火及復(fù)產(chǎn)浮法線較為集中。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，2020年計(jì)劃復(fù)產(chǎn)尚未復(fù)產(chǎn)的浮法線日熔量在3450噸，計(jì)劃新點(diǎn)火浮法線5800噸，計(jì)劃放水冷修尚未冷修的浮法線日用量在5600噸。若這些浮法線如期投產(chǎn)、放水，年底浮法玻璃日用量將增加3650噸，純堿日用量增加730噸。輕堿主要下游產(chǎn)品日用玻璃、泡花堿、印染、冶金等行業(yè)仍無明顯好轉(zhuǎn)，需求的恢復(fù)仍需一段時(shí)間。

　　其他：近期氯化銨市場盤整為主，廠家挺價(jià)出貨，隨著秋季備肥的逐步啟動，6月份需求有望好轉(zhuǎn)，聯(lián)堿廠家整體運(yùn)行情況仍好于氨堿廠家。近期華東地區(qū)液堿市場有所反彈，但其他地區(qū)市場盤整為主，需求疲軟，短期液堿市場或窄幅整理為主。

　　需求低迷，高庫存壓力之下，目前純堿廠家多靈活接單出貨為主，市場暫無企穩(wěn)跡象。但純堿價(jià)格已經(jīng)下滑至十年新低，5月下旬開始，純堿行業(yè)將迎來集中檢修季，行業(yè)普遍虧損的情況下，價(jià)格繼續(xù)下探空間或有限，后期需密切關(guān)注純堿廠家開工情況。純堿行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，在下游需求難有明顯增長的情況下，只能寄希望于供給側(cè)改革。