日前，持續(xù)沖高純堿呈現(xiàn)出了迅猛回落的態(tài)勢(shì)。昨日主力合約最低跌至2482元/噸，相較前日的2643元/噸的高點(diǎn)，盤面回落幅度超6%。

那么問(wèn)題來(lái)了，是什么導(dǎo)致了氛圍的驟然走弱？后市我們又該何去何從呢？

下游深加工訂單轉(zhuǎn)弱：遠(yuǎn)期需求低迷帶來(lái)回調(diào)預(yù)期

毫無(wú)疑問(wèn)，日前下游玻璃需求預(yù)期的回落是本次純堿高位下挫的核心原因。

據(jù)最新消息，隨著北方天氣逐步寒冷，近期業(yè)內(nèi)深加工訂單呈現(xiàn)出了明顯轉(zhuǎn)弱的情形，訂單天數(shù)環(huán)比下降1.6天。

另外還值得一提的是，雖然之前炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的計(jì)劃外冷修預(yù)期仍較少，但由于玻璃本身的虧損問(wèn)題難解，部分企業(yè)冷修計(jì)劃亦有所提前，這也導(dǎo)致了純堿雖然現(xiàn)貨依舊緊俏，但市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格預(yù)期的過(guò)快上漲仍有擔(dān)憂。

絕對(duì)庫(kù)存低位：純堿基本面其實(shí)仍偏強(qiáng)

當(dāng)然，需要明確的是，盡管當(dāng)前純堿處于回落階段，但從整個(gè)行業(yè)特性來(lái)看，過(guò)早將思路轉(zhuǎn)空同樣是不合時(shí)宜的。

眾所周知，純堿極易吸潮，結(jié)塊，發(fā)黃變質(zhì)，并能從潮濕空氣中吸收二氧化碳而成碳酸氫鈉。所以如果不是在能調(diào)控干濕度的專庫(kù)里，是不適合長(zhǎng)期存放的。在天氣相對(duì)潮濕的時(shí)候，為了減少貯藏成本，純堿生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存周期通常只會(huì)維持1周甚至更短。純堿中的重堿更是大多采用直銷的方式直接運(yùn)輸至玻璃企業(yè)，即便是經(jīng)銷商也大多為中介型銷售，社會(huì)庫(kù)存量較低。

當(dāng)前全國(guó)純堿企業(yè)庫(kù)存不足30萬(wàn)噸，低于周度產(chǎn)量的一半；樣本玻璃企業(yè)純堿原料庫(kù)存更是錄得有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。而對(duì)于難以?；鸬母》úＡА⒐夥Ａ髽I(yè)而言，安全庫(kù)存的補(bǔ)充算是燃眉之急，需要提防交割月前1月合約跟隨現(xiàn)貨偏強(qiáng)共振的風(fēng)險(xiǎn)。

光大期貨：純堿期貨價(jià)格震蕩下行 遠(yuǎn)月合約走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺

在最新的研報(bào)中，光大期貨提到：昨日純堿期貨價(jià)格震蕩下行，遠(yuǎn)月合約走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺。夜盤遠(yuǎn)近合約均維持偏弱運(yùn)行?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體穩(wěn)定，個(gè)別地區(qū)小幅下調(diào)。近期天津、湖北，陜西均有裝置故障短?；蚪地?fù)荷，行業(yè)開機(jī)率降至89.98%，生產(chǎn)端邊際略有好轉(zhuǎn)，但盤面邏輯并不在此。此前支撐期、現(xiàn)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的主要原因之一在于庫(kù)存低位，但近期重堿庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)盤面有一定壓制。需求端整體穩(wěn)定，中下游剛需補(bǔ)庫(kù)但情緒上對(duì)純堿看跌心態(tài)濃厚。整體來(lái)看，當(dāng)前純堿處于高供應(yīng)、高利潤(rùn)、低庫(kù)存、強(qiáng)需求的格局中，短期庫(kù)存水平低位、企業(yè)訂單支撐仍給現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)托底效應(yīng)。期貨盤面主力完成切換，01合約補(bǔ)貼水邏輯結(jié)束，資金離場(chǎng)給盤面帶來(lái)明顯回落，日內(nèi)繼續(xù)偏弱下行為主。（來(lái)源：同花順期貨通）

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