10月份，鋁價出現了近五年來罕見的暴跌行情，呈現直線下降的趨勢，期間偶有孱弱無力的小反彈，但很快被強大的空頭按壓下去。本月，無論是期貨還是現貨市場，跌幅都達到1300元/噸以上，長江現貨從10月8日的11570元/噸直接跌至10月29日的10250元/噸，在此價格下，按照完全成本計算，中國電解鋁企業(yè)幾乎無一盈利；按照現金成本計算，不虧現金流的產能亦是少數。在全行業(yè)深陷虧損且看不到實質性反彈希望的背景下，四川進行了集中減產，甘肅落實了大幅優(yōu)惠電價，寧夏自治區(qū)、青海等地重啟電價優(yōu)惠方案討論，其榜樣就是甘肅省的方案；另外有消息稱，本年度中國將于年底前下調上網電價，最快將于11月宣布，下調幅度或為平均每千瓦時0.03元/千瓦時，一旦落實或為年內第二次下調；盡管與銷售電價尚未有直接關系，但已經產生了銷售電價下調的預期，由此對鋁價形成新的利空，至本月末，新的減產形成的微弱利好尚未顯示，分布較為集中的空頭與分布較為零散的多頭逐漸形成對峙，萬元關口攻守之戰(zhàn)，或將于11月初打響，局面殊難預料。

供應方面，上輪減產收尾，新一輪減產出現。上一輪減產于本月基本完成，撫順鋁業(yè)本月26日全部停產，僅剩華鷺鋁業(yè)延遲到11月20日全部停產。本月四川出現較大幅度減產，四川其亞停產完成，阿壩鋁廠減產四分之一，并且繼續(xù)減產至二分之一；福建南平鋁業(yè)小規(guī)模減產；下旬云鋁旗下四家電解鋁廠同步減產，預計11月份減產幅度達到20萬噸以上；本月累計減產幅度為30萬噸。另一方面，魏橋繼續(xù)增產，至本月29日，魏橋開工產能增至519萬噸。截至10月29日，截至2015年10月29日，2015年中國電解鋁減產產能達到336.1萬噸，其中從7月份至今減產達215.8萬噸，另有23萬噸為后續(xù)既定減產；截至2015年10月29日，中國電解鋁總產能3790.3萬噸，較上月增加18.5萬噸；開工產能3130.1萬噸，較上月大幅增加，開工產能呈增加趨勢，本月底開工率為82.58%。供應持續(xù)增加對電解鋁價格形成利空。

高成本區(qū)域的減產與低成本區(qū)域的增產形成鮮明的對比，盡管中國電解鋁成本在大范圍、大幅度的電價下調的背景下正在趨同，但在西南地區(qū)和福建等地由于電價無法大幅下調導致局部區(qū)域成本差異加劇，難以堅持只能減產或者停產?？梢钥吹?，目前成本較高的省份有：四川、福建、重慶、云南、貴州等地，其中貴州依靠省政府的財政補貼勉強維持，而另外幾個省份則只能減產。北方地區(qū)，甘肅省的優(yōu)惠電價已經成為青海、寧夏這兩個鄰省的“榜樣”，目前正在積極效仿，意欲促成0.25元/千瓦時的目標位。分析認為，如果青海、寧夏也促成0.25元/千瓦時的電價，第一對鋁價不利，增強深破萬元的風險，第二新疆自治區(qū)的電解鋁產業(yè)會受到強烈沖擊，新疆地區(qū)的優(yōu)勢將被大幅削弱。

目前已經形成超跌的鋁價仍在測試電解鋁企業(yè)成本下降底線和電解鋁企業(yè)承受能力極限的局面，可嘆的是，各地為了求得生存，仍在研究各種“奇招”降低成本，謀求將生存壓力踢向其他地區(qū)，讓他人先倒下，自己存活，這種做法固然無可厚非，但從行業(yè)發(fā)展角度上看，是不科學的；因為價格在超跌之后仍存在巨大的下跌風險、企業(yè)存活僅僅依靠盲目地、不合理地降低成本、通過擠壓其他相關方的利益來求存的現象是不符合市場規(guī)律的。這一切的根本原因就是生產企業(yè)對定價毫無發(fā)言權。

誠然，產能過剩是事實，需求不佳是也是事實，但如此咄咄逼人的跌勢僅僅是因為供大于求嗎？寄生在商品上的做空資本黑手是背后強大的操縱者，如今，電解鋁企業(yè)界在降低成本以求茍活的同時最應該思考的問題是，如何獲得參與定價的權力，只有這樣才能徹底改變被動局面。電解鋁企業(yè)如同殘破羊圈里的群羊，相對有實力的爭相擠到較為安全的地方，而成本高的、地方政府無力支持的老弱病殘羊們只能留在外圍，等待著被狼獵殺；固然這是強者生存的自然法則，也無可指摘，但是，當弱羊被清除干凈的時候，不正是強羊遭殃時刻的來臨嗎？只有修補羊圈、群羊反擊才是最好的出路。

需求方面，中汽協公布，9月，汽車生產189.43萬輛，環(huán)比增長20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月減緩2.80個百分點；銷售202.48萬輛，自1月、3月后年內銷量再次超過200萬輛，環(huán)比增長21.60%，同比增長2.08%，結束下降趨勢；1-9月，汽車產銷1709.16萬輛和1705.65萬輛，產量同比下降0.82%，銷量增長0.31%。出口方面，9月份鋁材出口30萬噸，同比 減少10.9%，人民幣升值以及全球經濟下滑的趨勢將長期限制鋁材出口量。國家統計局公布，1-9月房地產開發(fā)投資累計70535億元，同比名義增長2.6%，1-9月房屋新開工面積同比 減少12.6%，降幅收窄。近期，全行業(yè)在研究鋁的下游應用擴大化、出口關稅取消和出頭退稅加大等問題，這將直接影響未來中國鋁消費的格局，值得關注。進入11月份，除了汽車之外，其余消費量均以進一步轉淡為主。

鋁錠現貨庫存仍維持在接近100萬噸的高位，沒有明顯增減。截止10月29日，五地現貨庫存為97.6萬噸，其中上海庫存34萬噸，無錫庫存35.5萬噸，杭州庫存3.3萬噸，南海庫存17.6萬噸，鞏義庫存7.2萬噸。庫存持續(xù)的高位使鋁價中長期都將承受壓力。

價格預測：目前中國電解鋁轉入地方政府實力與市場趨勢、空頭與多頭關于底部判斷的博弈；地方政府給予支持，成本下降，鋁價下跌，比拼的是成本下降與鋁價下跌的幅度；從調研的情況看，空頭與多頭對底部的判斷相差約1000元/噸，雙方勢必展開血戰(zhàn)。預測，下月10000元/噸關口將受到沖擊，不排除擊穿的可能性，但鑒于新一輪減產的影響放大，也難深破萬元關口，萬元處或呈現段時間拉鋸戰(zhàn)，但勢必回到10500-11000元/噸區(qū)間，并可能于11月后期呈現筑底趨勢。